内存行情逆行？Q2涨势成下半年风向标

　　2024年，存储器迎来了从价格谷底回升的迹象，展望下半年，市场表现出供不应求的趋势。
　　
　　业界预计，即使上半年市场终端需求不如预期，内存原厂仍将支撑DRAM及NAND Flash价格适度上涨。为了应对传统旺季需求增加，不排除第2季将再次掀起一波补货涨价潮。这一涨势被业界视为下半年产业走势的风向球。
　　
　　虽然海外通路市场仍然保持备货需求，但中国经济陷入低迷，因此在外界对内存需求回暖的乐观预期中，有一些业者仍持谨慎态度，认为短期内存储器市场价格上涨幅度将趋缓。内存原厂与终端业者可能会陷入一场议价拉锯战，通过减少供应来推动内存价格上升。
　　

　　内存模组业者表示，尽管市场需求目前并不旺盛，但价格仍处于涨不上去、跌不下来的状态。市场景气信号不明朗，但各家存储器原厂对价格的态度却显得坚定。由于市场价格难得上升，内存原厂有望在短期内保持较高的供应价格。业者普遍认为，拉升市场价格不易，一旦成功，就能在单季内实现盈利目标，因此降价可能无法刺激需求增加。因此，虽然未来价格调整的幅度存在分歧，但原厂不降价的共识是相对一致的。
　　
　　然而，内存价格可能面临降温的挑战。业界认为，未来价格走势仍然取决于上游原厂的态度。由于第1季释放给存储模组业者的货源紧缺，未受市场观望气氛的影响，原厂主要向云端服务器和人工智能等领域的客户提供优先供货。2024年预计将受益于人工智能需求的增长，尤其是在非中国区域，如美国等地的需求有望触底反弹。
　　
　　一些NAND原厂预计产能将在2024年第2季底恢复，但如果需求恢复不足，可能会根据需求调整时间表。同时，一些公司计划增加DRAM产能，主要瞄准高阶产品如HBM或DDR5。随着CoWoS产能的扩充，HBM的位消耗量预计将逐步增长，从2023年在DRAM占比约高个位数比重的情况下，到2024年可能升至2成左右。
　　
　　市场短期需求存在不确定性，但各家存储器模组业者早已备货提高库存，等待下一波内存大幅调涨的机会。业者透露，随着市场需求在下半年的复苏，供应链可能会措手不及，原厂产能供给增加需要至少3个月左右的时间。为了在第3季之前提前备货完成，届时各家抢货的情况可能会轮番上演。预计存储器价格可能在第2季提前反应。
　　
　　然而，高价格可能会抑制市场需求修正，导致存储器模组厂面临更大的挑战和风险。存储器模组业者认为，2024年价格波动和库存管理将是最大的考验，但整体营运有望恢复到2022年存储器价格高峰的水平，产品ASP增加将推动各家营收和获利同步上升。
　　
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